Die erste Phase der wahrscheinlich langwierigen Massnahmen zur Überwindung der Krise nach der Lehman-Insolvenz nähert sich ihrem Ende. Die entscheidende Frage zur nächsten Phase lautet: Haben die gigantischen Stimuluspakete eine dauerhafte Wirkung oder folgt die Wirtschaftsentwicklung – sobald die Programme zurückgenommen werden – dem japanischen Beispiel und rutschen die Volkswirtschaften in eine deflationäre Stagnation ab. Derlei Bedenken haben zur Folge, dass sich die Anleger auf den Markt für Staatsanleihen konzentrieren, während selbst Aktien mit erstklassigen Erträgen in einer frustrierenden Handelsspanne verharren. In ihrem aktuellen Strategieausblick prognostiziert die Sarasin Gruppe, dass diese Phase nicht von langer Dauer sein wird: Entweder wird sich das Wirtschaftswachstum stabilisieren und dadurch zu einer Normalisierung der Anleiherenditen und einer Aktienmarktrally führen, oder aber die Notenbanken werden noch mehr Liquidität zur Verfügung stellen, die Anleiherenditen sacken weiter ab und die Anleger werden sich letztlich aus bilanztechnischen und Renditegründen zum Kauf von Blue Chips entschliessen. Sarasin bleibt deshalb im Hinblick auf risikoreiche Anlagen bis auf Weiteres vorsichtig, lehnt sich zurück und geniesst das ungewöhnlich starke Cashflow- und Dividendenwachstum bei den liquiditätsstarken «Nifty Fifty»-Titeln, die auch weiterhin im Zentrum der Aktienmandate und gemischten Mandate von Sarasin stehen.
Quelle: http://www.sarasin.ch
